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库存数据发出悲观信号 2020年油价或跌至45美元

2020年01月02日 20:16
来源: 金十数据

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  我们都知道,库存数据上升意味着市场可能出现供过于求,油价将会承压。但在结论之外的逻辑推导,又隐藏着多少奥秘呢?著名石油与天然气研究专家贝尔曼(Art Berman)指出,想预测油价的走势,收益率曲线和比较库存系统(即CI系统)是很好的参照指标。

  按照贝尔曼的说法,收益率曲线和库存数据的系统分析,展示了油价长期趋势与原油、成品油库存数据之间的相关性。和债券不同,贝尔曼的原油收益率曲线描绘的是当前原油库存与5年平均均存之差,以及WTI原油价格之间的相关性。

  当然了,市场上还存在截然相反的声音。部分分析人士认为,推动油价变动的是市场情绪和整体机制的变化,而非库存变化。而且不少分析师还指出,美国等产油大国的库存数据并不存在造假,也没有通过库存数据变动操纵市场价格;而贝尔曼所说的库存与油价的相关性,也不是一直奏效。

  对此,贝尔曼提供了一种解释:他当然不否认市场情绪会对原油价格产生明显影响,但原油价格之所以偏离他的收益率曲线,是由于市场价格发现的“偏差”。

  举个例子,在2015年末和2016年初,市场弥漫着悲观情绪,导致收益率曲线向下波动。然而,这种波动不是长期的,情绪对油价的影响来去匆匆,库存和油价的相关性终会回归正值。

  事实上,正如下图所示,过去几年的大部分油价波动事件,的确和库存数据的变化有很大相关性。图中有两条收益率曲线,一条是2015年前的,另一条是2015-2019年的。贝尔曼使用了近10年的库存数据和油价进行回归分析,计算出了油价预期“拟合值”(从库存数据角度出发)。

  根据上述模型,著名分析网站Seeking Alpha利用EIA在12月短期能源展望中对经合组织库存数据的预测,推断出WTI原油期货价格的未来走势。对比12月10日原油期货的价格,回归分析模型显示油价将在2020年下降,WTI原油到年底将跌至接近45美元/桶的水平。此外,分析指出,如果未来全球原油库存预期发生变化,价格预期也会随之改变,上述预测绝不是一成不变的。

  的确,回归分析不是百分百准确的,因为它本身并没有显示出一个交易系统的盈利能力和风险。正如前文所言,市场情绪在石油市场价格的形成和变动中起着重要作用。但毫无疑问,贝尔曼的分析模型,为油价预测提供了一个绝佳框架,值得交易者花心思好好钻研。

(文章来源:金十数据)

(责任编辑:DF134)

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